Оценка ценных бумаг

Оценка ценных бумаг проводится различными участниками рынка: эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг в ходе принятия экономических и управленческих решений.

Основными целями оценки ценных бумаг корпорации являются:

• определение стоимости права собственности в отношении ценных бумаг;
• оценка стоимости долей (пакетов) ценных бумаг в уставном капитале
  корпорации;
• расчет стоимости ценных бумаг в составе стоимости бизнеса;
• определение стоимости ценных бумаг для их залога;
• сравнение стоимости ценных бумаг с другими инвестиционными альтернативами;
• переоценка финансовых активов.

Оценка ценных бумаг имеет большое значение при принятии инвестиционных и управленческих решений, выборе приоритетов на фондовом рынке, учете и контроле над собственностью. В основе оценки ценных бумаг лежат такие принципы как учета сбалансированности спроса и предложения,
отражения балансовой стоимости ценных бумаг и накопления активов, инвестиционных ожиданий, замещения, сравнения, соответствия условиям и требованиям рынка по уровню доходности, ликвидности и т. д. Критериями оценки выступают: тип ценной бумаги, ее разновидность, вид определяемой стоимости, инвестиционные качества и характеристики (доходность, ликвидность,
надежность, безопасность), цели оценки, вид и период фондовой операции и т.п.

Можно выделить следующие основные концептуальные теории оценки ценных бумаг корпорации.

Теория чистой приведенной стоимости основывается на дисконтировании потоков денежных средств по ставке, равной ожидаемой норме доходности ценных бумаг, имеющих аналогичный уровень инвестиционного риска. Эта теория позволяет определить будущую стоимость текущих вложений в ценные бумаги корпорации.
Теория эффективности рынков капитала предполагает, что курсовая стоимость ценных бумаг на конкурентных рынках точно отражает информацию об эмитентах, и, соответственно – действительную стоимость ценных бумаг.

Теория рефлексивности отражает взаимодействие оценки состояния рынка ценных бумаг и действий его участников, под влиянием которых формируется стоимость финансовых активов.

Теория асимметричности информации, которая учитывает неравный доступ к информации о деятельности корпорации эмитента и инвесторов, что находит отражение в оценке ценных бумаг корпорации.

Известны и такие теории как теория инвестиционного риска, теория слагаемости стоимостей, теория честной игры и т.д.

На практике наиболее часто используются следующие методы оценки ценных бумаг:

• экспертный метод, основанный на оценках специалистов, изучающих имеющиеся тенденции изменения стоимости ценных бумаг;
• статистический, предусматривающий использование средних величин, индексов, дисперсии, вариации, дюрации и т.п.;
• нормативно-параметрический, предполагающий бальную оценку различных характеристик ценных бумаг в диапазоне нормативных значений;
• моделирование, то есть схематическое отражение влияния различных факторов на стоимость ценных бумаг, исходя из определенных математических зависимостей;
• индексный метод, предполагающий определение общей тенденции
  изменения конъюнктуры рынка определенного вида ценных бумаг.

При оценке ценных бумаг корпорации используются результаты фундаментального и технического анализа фондового рынка.

Фундаментальный анализ основывается на изучении показателей деятельности компаний-эмитентов, отрасли и рынка в целом с учетом различных факторов. Фундаментальный анализ используется для определения реальной стоимости ценных бумаг на рынке, выявления недооцененных и переоцененных бумаг.

Технический анализ основан на обработке больших объемов информации о фондовом рынке, повторяемости событий на нем, определении закономерностей изменения стоимости ценных бумаг и прогнозировании на этой основе динамики цен. Технический анализ включает построение графиков цен с использованием различных фигур (линейных, отрезков, «японских свеч», «крестиков-ноликов»), трендовых линий и т.д.