| |||||
|
Стоимость капитала и принципы управления ею Оценка стоимости капитала является важнейшим этапом в его управлении.
Стоимость капитала – это цена, которую уплачивает корпорация за его привлечение из различных источников. Это обусловлено тем, что капитал выступает одним из факторов производства и имеет определенную стоимость, которая существенно влияет на уровень текущих и инвестиционных расходов корпорации. По мнению С.Росса, стоимость капитала в первую очередь зависит от метода использования займов, а не от их источников. Необходимо также учитывать, что стоимость инвестированного капитала зависит и от степени риска, связанного с его размещением. При использовании корпорацией собственных средств и займов общая стоимость капитала будет равна суммарной прибыли, необходимой для выплаты компенсации владельцам акций и кредиторам, то есть стоимость капитала будет отражать цену акционерного капитала и цену долговых обязательств корпорации. Исходя из этого, Ван Хорн отмечал, что стоимость капитала - точная или предполагаемая прибыль, необходимая для различных типов финансирования. Общая стоимость капитала есть средняя взвешенная индивидуальных стоимостей. Вместе с тем, Ван Хорн отмечает, что общая стоимость капитала как критерий принятия инвестиционных решений применима тогда, когда активы компании одинаковы по степени риска. Стоимость капитала используется как измеритель доходности текущей деятельности корпорации, поскольку она отражает часть прибыли, которая должна быть уплачена за привлечение нового капитала. Показатель стоимости капитала используется и как критериальный в процессе реального инвестирования. Уровень стоимости (цены) капитала используют как дисконтную ставку, по которой сумма будущего денежного потока приводится к настоящей стоимости. Кроме того, он может служить базой для сравнения с внутренней нормой прибыли по определенному проекту. Если показатель внутренней нормы прибыли ниже, чем показатель стоимости капитала, то подобный проект не реализуется. Стоимость капитала может использоваться также как критерий эффективности финансовых инвестиций. При оценке доходности отдельных финансовых инструментов (акций и корпоративных облигаций) стоимость капитала выступает базой сравнения. Стоимость капитала позволяет оценить не только реальную рыночную стоимость и доходность отдельных видов эмиссионных ценных бумаг, но и определить наиболее перспективные направления финансового инвестирования. Стоимость капитала корпорации выступает и критерием эффективности операций финансового лизинга. Если стоимость обслуживания лизинга превышает цену капитала, то применение финансового лизинга становится невыгодным. Стоимость капитала является измерителем уровня рыночной цены корпорации. Снижение цены капитала приводит к росту рыночной стоимости акционерной компании и наоборот. Особенно наглядно это проявляется через колебания цены акций корпорации. Таким образом, управление стоимостью капитала является важнейшим условием повышения рыночной стоимости корпорации. Можно выделить следующие основные принципы управления стоимостью капитала:
показателей, характеризующих стоимость (цену) капитала и критерии его использования как в текущем, так и в будущем периодах.
Если Вам необходимо написание реферата, курсовой или дипломной работы по данной теме, Вы можете
Позвонить: Ещё из раздела ФинансыРыночная экономика предполагает многоукладное хозяйство, в котором функционируют и конкурируют субъекты хозяйствования, основанные на государственной, частной и коллективной собственности. При социализме существовали две формы собственности: ... Финансовый механизм воздействия на экономику представляет собой совокупность рычагов, используемых государством в целях стимулирования производства, финансирования научно-технического прогресса, создания системы страховой защиты участников ... В развитых странах в настоящее время практически весь прирост производительности общественного труда достигается за счет создания и внедрения новой техники и технологий. Роль финансов в стимулировании научно-технического прогресса многогранна. ... |
|