| |||||
|
Стоимость капитала и принципы управления ею Оценка стоимости капитала является важнейшим этапом в его управлении.
Стоимость капитала – это цена, которую уплачивает корпорация за его привлечение из различных источников. Это обусловлено тем, что капитал выступает одним из факторов производства и имеет определенную стоимость, которая существенно влияет на уровень текущих и инвестиционных расходов корпорации. По мнению С.Росса, стоимость капитала в первую очередь зависит от метода использования займов, а не от их источников. Необходимо также учитывать, что стоимость инвестированного капитала зависит и от степени риска, связанного с его размещением. При использовании корпорацией собственных средств и займов общая стоимость капитала будет равна суммарной прибыли, необходимой для выплаты компенсации владельцам акций и кредиторам, то есть стоимость капитала будет отражать цену акционерного капитала и цену долговых обязательств корпорации. Исходя из этого, Ван Хорн отмечал, что стоимость капитала - точная или предполагаемая прибыль, необходимая для различных типов финансирования. Общая стоимость капитала есть средняя взвешенная индивидуальных стоимостей. Вместе с тем, Ван Хорн отмечает, что общая стоимость капитала как критерий принятия инвестиционных решений применима тогда, когда активы компании одинаковы по степени риска. Стоимость капитала используется как измеритель доходности текущей деятельности корпорации, поскольку она отражает часть прибыли, которая должна быть уплачена за привлечение нового капитала. Показатель стоимости капитала используется и как критериальный в процессе реального инвестирования. Уровень стоимости (цены) капитала используют как дисконтную ставку, по которой сумма будущего денежного потока приводится к настоящей стоимости. Кроме того, он может служить базой для сравнения с внутренней нормой прибыли по определенному проекту. Если показатель внутренней нормы прибыли ниже, чем показатель стоимости капитала, то подобный проект не реализуется. Стоимость капитала может использоваться также как критерий эффективности финансовых инвестиций. При оценке доходности отдельных финансовых инструментов (акций и корпоративных облигаций) стоимость капитала выступает базой сравнения. Стоимость капитала позволяет оценить не только реальную рыночную стоимость и доходность отдельных видов эмиссионных ценных бумаг, но и определить наиболее перспективные направления финансового инвестирования. Стоимость капитала корпорации выступает и критерием эффективности операций финансового лизинга. Если стоимость обслуживания лизинга превышает цену капитала, то применение финансового лизинга становится невыгодным. Стоимость капитала является измерителем уровня рыночной цены корпорации. Снижение цены капитала приводит к росту рыночной стоимости акционерной компании и наоборот. Особенно наглядно это проявляется через колебания цены акций корпорации. Таким образом, управление стоимостью капитала является важнейшим условием повышения рыночной стоимости корпорации. Можно выделить следующие основные принципы управления стоимостью капитала:
показателей, характеризующих стоимость (цену) капитала и критерии его использования как в текущем, так и в будущем периодах. Если Вам необходимо написание реферата, курсовой или дипломной работы по данной теме, Вы можете
Позвонить: Ещё из раздела ФинансыКак и бюджет, специальные фонды являются инструментом распределения национального дохода. В финансовых системах развитых стран специальные фонды занимают важное место, размер аккумулируемых в них средств достигает значительных величин. Например, в ... Расходы специальных фондов вытекают из названия самих фондов, например, пенсионный фонд, фонд содействия занятости. Главными источниками доходов специальных фондов выступают общие и специальные налоги и сборы, средства из бюджета, займы, ... Кроме налогов, государство формирует свои доходы за счет заимствований на внутреннем и внешнем финансовых рынках. До Второй мировой войны к государственному заимствованию прибегали в исключительных случаях. После войны «с легкой руки» Дж.М. Кейнса ... Государственное заимствование приводит к образованию государственного долга. Под управлением государственным долгом принято понимать совокупность мероприятий по его обслуживанию и определению условий размещения и погашения облигаций. Лидером по ... Характерной чертой современной эпохи является развитие процессов международной экономической интеграции. В сфере международных экономических отношений важное место принадлежит финансовому механизму, выступающему проводником финансовой политики ... Создание межгосударственных денежных фондов первоначально было связано не столько с интеграционными процессами, сколько с необходимостью регулирования денежных потоков между странами, оказанием финансовой помощи государствам, не способным выполнять ... Развитие интеграционных процессов не могло не внести изменений в налоговую и таможенную политику. Создание региональных таможенных союзов – процесс, начавшийся в рамках ЕС и постепенно охвативший и другие регионы. К единому таможенному пространству ... Интеграция Республики Беларусь в мировое хозяйство предполагает широкое использование финансов как инструмента ускорения этого процесса. Финансовый механизм в области международных экономических отношений выступает средством реализации финансовой ... Финансовая наука, изучающая экономические отношения по поводу образования, распределения и использования централизованных и децентрализованных денежных фондов на различных этапах развития формировались под влиянием исследований, проводимых ... В России финансовая наука как самостоятельное явление начала складываться в начале XIX в. В этот период появляются первые крупные работы в области финансов. Начало русской финансовой науке положила работа И. И. Тургенева «Опыт теории налогов» ... Финансовая система и финансовая деятельность государства не могут быть не подчинены определенному управленческому воздействию, а субъекты системы в своей деятельности не могут не следовать определенным правилам поведения. Государственное воздействие ... Система права Республики Беларусь представлена совокупностью отраслей права, регулирующих определенные общественные отношения, и в целом гарантирует функционирование правового государства. Финансовое право в указанной системе занимает ... |
|