Формирование капитала корпорации и его оптимизация

Формирование и использование капитала корпорации определяет эффективность ее деятельности. Главной целью формирования капитала является удовлетворения потребности корпорации в источниках финансирования активов. При этом необходимо учитывать перспективы развития корпорации, достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемыми
активами корпорации, обеспечение оптимальной структуры капитала с позиций эффективного его использования, минимизации затрат на формирования капитала из различных источников, а также рационального использования в процессе деятельности корпорации.

Корпорация как юридическое лицо имеет уставный капитал, который указывается в ее уставе. Минимальный размер уставного капитала, как правило, определяется законодательно для гарантии интересов кредиторов корпорации. В настоящее время в Республике Беларусь он установлен в сумме, эквивалентной 100 базовым величин для закрытых акционерных обществ и 400 базовым величин – для открытых акционерных обществ. Уставный капитал формируется за счет средств участников корпорации путем обмена их на акции, т. е уставный капитал всегда поделен на определенное число акций. Размер уставного капитала корпорации определяется умножением номинальной стоимости одной акции на количества акций корпорации. Владельцы акций корпорации всегда могут продать принадлежащие им акции и вернуть свой вклад. Это не приведет к потере целостности уставного капитала корпорации, поскольку приводит только к смене
владельца вклада.

Акционерный капитал корпорации – это уставный капитал, существующий на рынке в форме акций, принадлежащих акционерам. Его размер определяется рыночной стоимостью акций корпорации.

Собственный капитал корпорации – это уставный капитал, вложенный в процессе деятельности корпорации и прирастающий за счет части прибыли корпорации. При учреждении акционерного общества уставный капитал всегда равен собственному капиталу. Однако, если размер уставного капитала изменяется скачкообразно, то размер собственного капитала изменяется постоянно и зависит от результатов деятельности акционерного общества. Размер собственного капитала корпорации можно определить как сумму уставного капитала на момент учреждения акционерного общества, прироста уставного капитала за счет последующих выпусков акций, суммы реинвестируемой прибыли (за вычетом прибыли, направленной на выпуск акций).
Заемный капитал корпорации – это капитал, привлекаемый ею путем выпуска долговых ценных бумаг и получения банковских ссуд. Источниками заемного капитала являются временно свободные денежные средства юридических лиц и сбережения физических лиц. Корпорация привлекает заемный капитал всегда на текущих рыночных условиях, однако и рыночная стоимость долговых обязательств корпорации тоже меняется.

Оптимизация структуры капитала является важнейшей задачей финансового управления корпорацией. При оптимальной структуре капитала соотношение использования собственного и заемного капиталов обеспечивает наиболее эффективную взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и задолженностью корпорации и, соответственно, максимизируется рыночная стоимость корпорации.

В процессе оптимизации структуры капитала корпорации можно выделить следующие этапы:

• анализ состава капитала за ряд лет с изучением показателей оборачиваемости и доходности активов, расчета коэффициентов финансовой независимости, задолженности и т.д.;
• оценка основных факторов, определяющих структуру капитала (отраслевые особенности деятельности корпорации, стадия жизненного цикла корпорации, уровень прибыльности текущей деятельности, налоговая нагрузка, конъюнктура рынка, степень концентрации акционерного капитала и т.д.);
• оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости с предварительной оценкой собственного и заемного капитала при разных условиях их привлечения и вариантных расчетах средневзвешенной стоимости капитала;
• оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска при выборе более дешевых источников финансирования корпорации.