Z-счёт Альтмана

Наиболее популярным в западной практике является коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Он позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов. В общем виде индекс кредитоспособности (Z - счет) имеет вид :

Z = 1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х ХЗ + 0,6 х Х4 + Х5,

где Х1 - оборотный капитал / сумма активов;
Х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
ХЗ - операционная прибыль / сумма активов;
Х4 - рыночная стоимость акций / задолженность;
Х5 - выручка / сумма активов.
Z-коэффициент имеет следующий серьезный недостаток: его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Впоследствии Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:
Z = 0,717 x X1 - 0,847 x X2 + 3,107 х ХЗ +0,42 х Х4 +0,995 х Х5,

где Х4 - балансовая, а ни рыночная стоимость акций.

Точность данной модели за период один год определяется 95%, в период два года - 83%.

Шкала степени близости к банкротству

Значение Z	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
1,81 до 2,7	Высокая
от 2,71 до 2,99	Средняя
Более 3,0	Низкая

На основе Z-счёта Альтмана рассчитывается PAS-коэффициент.

Несмотря на некоторые недостатки коэффициента Альтмана и критику некоторых авторов, данная методика успешно используется в практике зарубежных антикризисных управляющих и как основа при разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства, например модель банкротства Савицкой и модель банкротства Сайфуллина.