Развитие рынка облигаций в Республике Беларусь

Формирование рынка облигаций в Республике Беларусь началось в конце 1992 года, были выпущены первые корпоративные ценные бумаги. Ими были акции ОАО «Белорусская агропромышленная товарно-фондовая биржа» (впоследствии ликвидированная), зарегистрированные за № 1 в Государственном реестре ценных бумаг (Госреестре). В числе первых эмитентов акции также были отдельные коммерческие банки (Беларусбанк, Белвнешэкономбанк, Белагропромбанк), а также известные предприятия (Милавица, Амкодор и др.).

В свою очередь, первые корпоративные облигации были выпущены лишь спустя пять лет - в октябре 1997 года. Их эмитентом стало СП ООО «Бел-паркет».

Однако рынок облигаций развивался медленно, в отличие от фондового рынка. А вот что касается облигаций, то в период с 1998 по 2001 год в Госреестре не было зарегистрировано ни одного выпуска корпоративных облигаций.

Вместе с тем в указанный период были осуществлены первые 7 выпусков облигаций местных займов, эмитентами которых выступали Брестский, Гродненский, Гомельский, Минский и Могилевский горисполкомы.
В 2002 году были выпущены первые жилищные облигации. С 2003 года облигации начали выпускать коммерческие банки страны.

Импульсом для развития рынка корпоративных облигаций стала отмена налогообложения доходов по корпоративным облигациям, выпущенным в период с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года. Данная мера, а также иные мероприятия, в том числе обучающие семинары по вопросам выпуска ценных бумаг, позволили оживить рынок облигаций. Если в 2007 году зарегистрировано 59 выпусков облигаций 9 эмитентов, то в 2013 году -372 выпуска 163 эмитентов.

Всего за период с 1997 года по 30 июня 2014 года в Госреестре зарегистрировано 2200 выпусков облигаций. Количество эмитентов, осуществивших хотя бы один выпуск облигаций, составило 475, из них банки - 26, местные исполнительные и распорядительные органы -74, эмитенты жилищных облигаций-39.

По состоянию на 1 июля 2014 года в обращении находилось 649 выпусков облигаций на сумму 73,2 трлн. Вг, в том числе облигаций банков - 31,4 трлн. Вг, облигаций небанковских организаций - 31,2 трлн. Вг, облигаций местных займов - 10,6 трлн. Вг. Облигации номинированы в белорусских рублях или в иностранной валюте.

Условием выпуска облигаций юридическим лицом является его платежеспособность (соответствие установленным нормативам коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами). Кроме того, необходимо наличие обеспечения исполнения обязательств по облигациям, в качестве которого может быть залог имущества, поручительство юридического лица Беларуси, банковская гарантия банка- резидента, договор страхования ответственности эмитента по облигациям.

Без обеспечения облигации могут выпускать банки – в пределах 80% нормативного капитала, местные исполнительные и распорядительные органы – в пределах лимита долга на очередной финансовый год. Без обеспечения выпускаются также биржевые облигации.

Для осуществления выпуска облигаций эмитент должен утвердить основной эмиссионный документ- решение о выпуске облигаций. Если размещение облигаций осуществляется путем открытой продажи - также утвердить проспект эмиссии облигаций, который должен быть зарегистрирован в Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов и находиться в местах продажи облигаций.

Порядок выпуска и размещения облигаций, требование к содержанию эмиссионных документов и иные вопросы изложены в соответствующей Инструкции, утвержденной постановлением Минфина от 11.12.2009 г. № 146.

По материалам статьи: Л. Зуенок. Рынок облигаций: этапы развития / Л. Зуенок // Финансы. Учёт. Аудит. - 2014. - №8. - С. 28.